Кол-во просмотров с 04.01.24г. :: 978
Мы записываем первый семинар, онлайн семинар, но уже только по другой цепочке, по другой линейке семинаров. под общим названием финансовая математика. Хотя на самом деле вот этот проект финансовой математики, там уже два первого урока были записаны. Мы в элементарных случаях, когда покупается, продается товар, оплачивается предоплата, мы уже посмотрели, как работает баланс, как сводятся активы, пассивы, и даже вышел У нас на втором уроке по проекту финансовая математика такой ролик, где в Excel мы создаем такую небольшую финансовую модельку, в рамках которой три формы отчетности связываются с таблицами операций, которые, например, по факту выполнены или планируются. И самое главное, что мы в этом элементарном случае прописали формулы для статей баланса таким образом, что они все независимо получаются. Вот он этот файлик, вот здесь вот модель. Вот у нас вот баланс на конец года. Если здесь мы везде посмотрим, то все формулы внутри нашего баланса для статей баланса, для тех или иных статей баланса, они все зависят от оборотных показателей. От отчета движений денежных средств, отчета о прибылях и убытках, ну и по прочим операциям. То есть у нас идет поток типовых операций, например, закупка товара, продажа товара, прочие продажи. там закупочная стоимость товаров, ну или себестоимость, ну и также пиэльки. И мы получаем автоматически рассчитываемый баланс нашего предприятия. Название сегодняшнего именно семинара, оно Следующий — это расчёт денежного потока косвенным методом. Этот набор слов — это тоже такая мантра у финансистов, в том числе при создании финансовых моделей. Достаточно распространённое такое название, достаточно распространённый подход по этому самому расчёту денежного потока. Насколько я знаю, это преподается и в вузах, и написано в книжках, и если вы в Google, в Яндексе напишите «Расчет денежного потока косвенным методом», то вы везде это прочитаете. Но то, как это представлено, то, каким образом раскрыта вот эта тема, она, конечно, оставляет желать лучшего. Почему? В очередной раз я немножко отойду в сторону с лирическим отступлением. Как-то в мои юные годы, находясь на должности руководителя финансового отдела, у нас в компании была должность финансового директора. Финансового директора не было на тот момент. А я был исполняющим обязанностей. Потом пришел финансовый директор. Ну, естественно, я был расстроен. Тогда я был достаточно амбициозным молодым человеком. Наверное, амбициозным я и тогда был. Сейчас уже не такой молодой. Ой, наверное, амбициозным я и сейчас являюсь. Ну, скромнее, так сказать. И произошла следующая... Ситуация. Заходит этот финансовый директор, он в какое-то время разбирается в делах и так далее. Мы находимся внутри компании, у нас вся информация, все есть перед нами. В какой-то момент доходит дело до того, что он берет финансовую отчетность, он ее смотрит. Ну и на самом деле, по своей структуре и сути, финансовую отчетность, которую я тогда делал, и которая вот, например, здесь представлена, баланс на начало периода, отчет о движении денежных средств, другие там какие-то операции, баланс на конец периода, ну, не сильно все это дело отличалось структурами от того, что я ему передал. Естественно, отличалось по объему, потому что, ну, компания там была достаточно большая, операций много, направлений много, всяких детализаций много, поэтому только лишь Excel-файл, который был с отчетами, он там содержал примерно около 50 вкладок, причем именно отчетных вкладок, которые выводились наверх на укрупненный баланс отчет и расчеты всякие, расчет стоимости бизнеса и всякие разные показатели эффективности. Но происходит следующая вещь. через какое-то время он меня вызывает и говорит, я вот пытаюсь построить отчет о движении денег, и у меня не получается. Можешь там как-то что-то прокомментировать? Я не понимаю вопроса, потому что внутри отчетности есть конкретно прописанный отчет о движении денежных средств. Я ему говорю, ну извините, я что-то не понял, наверное, но вот он, отчет о движении денежных средств. Он говорит, да нет, меня вот интересует вот этот вот отчет косвенным методом. Ну и вот он, значит, там пытался. И что он делает, да, и как это прописано в книжках? Ну, люди пишут, значит, чистая прибыль, чистая прибыль. Ой, а давайте, как обычно, сделаем покрупнее экран. Вот так вот. И, значит, что я наблюдаю? Человек пишет «чистая прибыль». Да, что ж такое? Русский надо, да? «Чистая прибыль». Подтягивает сюда чистую прибыль. Пишет там «равно», идет соответствующий отчет о прибылях и убытках и ставит там «чистую прибыль». Потом, что мы там пишем, амортизация, потом какие-то изменения активов, пассивов с плюсом, с минусом. Это называется, я вот здесь в углу опять же подпишу, о чем идет речь, расчет денежного потока косвенным методом. расчет денежного потока косвенным методом. Значит, коллеги, смотрите, если вы зайдете в этот расчет, где-нибудь его найдете, в принципе, сейчас прям вот вы напишите в интернете расчет денежного потока косвенным методом и, естественно, вы почитаете, разберетесь, И суть того, чего вы увидите, будет состоять в следующем. Там будет написано, что берем за основу чистую прибыль, потом вводим различные всякие поправки, корректировки, так называемые, чистой прибыли. И в итоге, после проведения различных манипуляций, вы вот здесь получите денежный поток. если мы напишем равно и перейдем в нашу модель грубо говоря вот он наш денежный поток 1.350 то есть вот у нас есть чистая прибыль есть денежный поток и мы прокладываем себе некоторый путь от чистой прибыли к денежному потоку Я, конечно, посмотрел на это очень интересное занятие, но я как-то ему еще раз постарался намекнуть на то, что все-таки вот у нас есть уже отчет о движении денежных средств, вы мне скажите цель. Я понимаю, что там цель может быть какая. То, что вот у нас есть денежный поток и изменения различных там статей, активов, пассивов, а также некоторые, например, как чистая прибыль, некоторые параметры по оборотам, конечно, интересно, наверное, посмотреть, как все это дело менялось во времени и связать это с денежным потоком. Ну и можно назвать это ну, он мне так ответил, он сказал, что я хочу посмотреть, что влияло на денежный поток. Ну, в принципе, опять же, я специально вот это вот вкатчево повторяю то, что мы находимся внутри компании, да, и я ему также говорю, что вы можете посмотреть на отчет о движении денежных средств и далее Я вам могу про каждую цифру рассказать, по какой причине эта цифра, например, оказалась, поступление там, например, денег за товар оказалось здесь в таком-то объеме, а не где-нибудь вот здесь. Потому что у нас есть подписанные договора. В договорах у нас прописаны условия. Условия по отсрочке платежей, по предоплатам. Где-то в каких-то договорах прописаны непосредственно графики платежей. также есть дебюторка, да, возникает, если кто-то нам не заплатил, если кому-то мы не заплатили, не доплатили, там, нарушили условия, есть просроченная дебюторка, просроченная кредиторка, ну, жизнь есть жизнь, всякие там бывали моменты, и я говорю, ну, в принципе, это ведь все видно, да, мы же в балансном смотрим, где какие там это, ну, понятно, что можно посмотреть изменения там, вот, но суть-то в том, что, когда мы находимся внутри компании, у нас на движение денег в первую очередь влияет физика дела нашей договоренности и нарушение наших договоренностей. То есть если мы находимся в рамках заключенных договоров, то понятно, что если мы заходим внутрь компании, надо изучить сначала, на каких условиях мы работаем с теми или иными контрагентами, более-менее понимать, какие у нас отсрочки, какие предоплаты, какие там возможные динамики в этом движении. Так, сейчас принимаю Артема. Артем, еще раз добрый день, если слышите. Добрый день еще раз, Роман, слышу. Мы здесь разговариваем про косвенный метод. Я прочитал название. Такая интересная тема. Я просто рассказываю, как она у меня возникла и с чем связана была. Я вкратце скажу. Как-то я был руководителем финансового отдела в компании. Также там была должность финансового директора. Его на какой-то момент не было. Я был исполняющим обязанности. Потом, соответственно, появился финансовый директор. Нашли, взяли. То есть он пришел. Я уже сказал, что я, конечно же, расстроился, мне очень хотелось эту должность занять. Это был мой переходный период в жизни, когда я из специалистов финансовых выбирался, так сказать, в топы. Это ладно, это не суть, уже пройденные. Но там произошла тоже такая интересная вещь. Понятно, что заходит новый человек, руководитель очень высокого ранга, он начинает собирать всякую отчетность, 105-я, 10-я. Естественно, доходит до меня, я ему приношу последние отчеты, финансовые прибыли, деньги, баланс и так далее. Компания большая, там только файл с отчетностью, около 40 или 50 вкладок было по разным отделам, разделялось департаментами и так далее. Ну и понятно, в первых вкладках это все выносилось наверх. И он в какой-то момент меня вызывает. Вот в этой линейке проект финансовой математики, у нас было два занятия, мы там построили в рамках так называемого управленческого учета, автоматизации его в Excel. Быстренько, что называется, построили вот такую вот модельку финансовую, ну как калькулятор, в котором самое важное является то, что у нас баланс на конец периода рассчитывается полностью, каждая статья независимыми формулами, рассчитывается через обороты, те или иные. Но вы же выложили это все в сеть? Да, это есть. Я просто... Я пробегусь, ага. просто это к тому, что ну суть того, чего я предоставил финансовому директору, состояла именно вот в этом, в том, что вот примерно вот такая же структура была ему предоставлена. И потом он меня спрашивает, а вот можете мне объяснить, вот не могу отчет о движении денег построить. Я говорю, а зачем его строить, там же есть. Он говорит, не, это, говорит, прямым методом, я, говорит, хочу косвенным методом. Я на самом деле на тот момент, я действительно был, наверное, зеленый, не следующий И как-то реально учился, когда с 2004 по 2006 год. Я что-то вообще не помню, чтобы нам косвенный метод там преподавали. То есть это была вышка как бы. Как-то это мимо меня проскочило. Для меня всегда было понятие, что движение денег – это поступление, оплата и так далее. Понятно, я там помню, что было такое, что мы там что-то вытаскивали, что чистая прибыль. Денежные, неденежные, изменения активов, пассивов. Мне это не зашло. Все одинаково. Я точно так же это проходил. Мне это тогда не зашло, но вот он сидит и говорит, вот я там беру баланс, ой, не баланс, он говорит так, он себе берет чистый лист открывает и пишет там вот чистая прибыль и потом начинает вот это. Я на самом деле никогда не помнил, что с каким знаком знать. брать там амортизацию, берут там что-то еще, потом изменение активов, изменение пассивов там и так далее. И потом они это дело приводят к денежному потоку. Ну, как бы меня это задело, я ему сказал, ну а зачем? Не, ну он правда мне объясняет, он говорит, я, говорит, хочу денежный поток вот разложить вот по вот этим изменениям, хочу понять, как вот денежный поток, почему он менялся и так далее. Нет, в принципе, все имеет место быть нормально, я согласен, это нормально абсолютно поведение человека, который заходит, хочет разобраться, почему произошли те или иные изменения. Все отлично. Вот. Но я уже тут как бы говорил, что мы же находимся внутри компании, я ему, естественно, тоже отвечаю. То есть я-то как бы бьюсь за свой отчет, так сказать, что я что-то делал, да, как бы, а человек начинает что-то городить новое. Я говорю, Давайте так, вот есть отчет о движении денег, пусть это будет прямым методом, но я говорю, за каждую цифру я вам могу просто рассказать. Все-таки у нас деньги-то движутся на основании заключенных договоров по отсрочкам, по графикам оплат, предоплатам, по нарушению этих всяких разных правил. Возникает просроченная дебютовка, здесь недоплатили, деньги туда-сюда перенеслись. Здесь можно поговорить и объяснить в целом, на каких условиях мы работаем. Но нет. Короче говоря, вот так вот я столкнулся с этим вот самым косвенным методом. И пока я до него на самом деле не допетрил, в чем вся фишка, я вообще никак не мог запомнить, что куда. И вот в прошлом году в одну достаточно крупную компанию тоже нас приглашают иногда проинтервьюировать, сейчас это называется, ну короче говоря, про собеседовать финансовых директоров. у них там конкурс был объявлен на финансового директора, ну и, соответственно, обычно отделы персонала по таким должностям, ну не всегда там справляются, потому что профессиональную часть как бы оценить сложно. И вот у нас есть там своя система разработанная, да, в рамках которой мы оцениваем этих финдиректоров, ну и тоже уже вот этот косвенный метод, он уже там идет как Хохман некоторое, да, и вот каждый раз, когда мы задаем этот вопрос людям, ну реально, ну каждый раз одна и та же картина. Человек сидит и начинает вспоминать, так, Если дебиторка увеличится, то это что же значит? Это значит, мы там продали, нам еще не заплатили, значит, это в минус идет. Я ни разу не встречал на самом деле человека, который взял бы и сказал, так, хорошо, изменение дебиторки с знаком плюс, это со знаком минус эти изменения, туда-сюда, пятая-десятая хоба. Каждый раз все вот так вот сидят. Конечно же, влезли во все это дело, рассмотрели это внимательно вообще, что такое косвенный метод. И вот возник вот этот вот семинар для того, чтобы один раз получить этот самый косвенный метод, если уж он так вам нужен. Ну я вам в смысле вообще, Артем, не в смысле. Конечно, я понимаю. Если он уж так нужен. В принципе, опять же, я никогда не говорю, что там, никогда не говорю никогда вот каким-то какому-то взгляду, какому-то подходу любого человека, любого руководителя, который для себя выстраивает некоторую методологию разбора, что с компанией происходит, как, чего. Но хочет он косвенным методом – да пожалуйста. Но только мы сейчас говорим не о том, нужен он или не нужен, правильно или неправильно. Сейчас весь вопрос как раз-таки здесь именно почему это положено в проект финансовая математика, потому что он чисто математический вопрос, потому что вот эти плюсы или с минусом взять, там еще так или сяк, на самом деле решается очень легко именно математически. И здесь как раз вот хотелось бы это чисто вот просто привести пример и показать, чтобы вот как, грубо говоря, от чистой прибыли перейти вот к этому самому денежному потоку. Значит, Здесь еще есть вот такая картинка, ну это вот если вы не смотрели предыдущие два вот этих занятия, вот такая. Баланс, как вообще взаимосвязь-то происходит? Баланс, а на самом деле в балансе за активы отвечает отчет о прибыли, ой, отчет о движении денег, он вот здесь находится, это активы, а PL это пассивы. Потому что, собственно, капитал изменяется ровно на величину чистой прибыли. Деньги меняются, там тоже понятно. Разница между двумя балансами, последний минус предыдущий, если отнять, то это и будет денежный поток, финансовый поток. И любая сделка, когда она начинается, это значит, что у нас есть какие-то деньги и есть капитал, обеспечивающий эти деньги. Потом мы что-то куда-то вкладываем, раскладываем, что-то делаем, делаем, делаем. Потом, когда к концу подходим, то у нас баланс ровно вот в такой вид приходит. Если смотреть на компанию в рамках финансового цикла, то в начале финансового цикла у нас баланс всегда вот так вот выглядит, в конце финансового цикла он имеет ровно точно такую же структуру. Единственное, что если у нас мы прибавились, то у нас денег больше стало и настолько же стало больше собственного капитала, на величину чистой прибыли. Денег меньше стало, значит убытки получились, значит это уменьшились. понятно, что вот этот вот переход, я не просто так говорю, финансовый цикл, то есть все деньги должны вернуться, то есть там не дебетонный запас, все должно в чистые деньги перейти. вот если мы на это дело вот так вот смотрим, то на самом деле получается изначально следующая вещь, что если у нас, ну теперь рисуем, у нас вот здесь вот активы Здесь активы, здесь пусть у нас будут пассивы. Если у нас, ну понятно, пусть у нас давайте вот так теперь сделаем. У нас есть внеоборотные активы. Внеоборотные активы, пусть они у нас разделяются на капексы. Прямо вот так буду писать. Или давайте как сейчас модно. Капиксы и потом амортизации. Понятно, что у нас внеоборотные активы равняются капиксы накопленный минус накопленную амортизацию. А дальше у нас идут эти оборотные активы. И здесь мы пишем денежные средства, товарные запасы, дебиторская задолженность, ну и пусть будет прочие какие-то активы. Прочие оборотные, да? Прочие оборотные активы. Так, давайте немножко что-нибудь подсветим так, чтобы здесь было поинтереснее. Вот так зелененьким. Это вот высоту строки сделаем. я просто поджимаю чтобы здесь было получше все видно так копировать копировать вставить вот здесь соответственно у нас пассивы пассивы ну и понятно что у нас здесь там собственный капитал ну пусть у нас он просто вот накапливается там не будем вот эти вот всякими там акционерами там до выпуска акций что-то еще там выплата дивидендов пока неинтересно что там собственный капитал пусть будет пока что вот кредиторская задолженность кредиторская задолженность ну может там какие-нибудь там кредиты и займы кредиты и займы Вот как у нас выглядят активы и пассивы. Теперь давайте мы предположим, что у нас есть начальный период времени, есть начало, есть начало, есть окончание периода. Это вот здесь у нас все период идет. наш большой период. И допустим у нас, что у нас здесь происходит. Давайте у нас пусть будет, пусть у нас будут, скопируем, вот сюда вот так вот ставим. Здесь везде напишем дефис нолик, не, не дефис, давайте просто нолик везде напишем. Нет, давайте напишем 1. Так будет легче просто восприниматься. Здесь 1 пишем. Вот так вот 1, 1, 1. Теперь вот это здесь мы копируем, вставляем. Здесь у нас тоже 1, 1. Теперь вот эту единичку возьмем в скобочки, чтобы было явно видно. Заменить. Давайте заменим единичку, заменим на скобочка открывается, единичка, скобочка закрывается. Заменить все. Закрыть. Потише сделаю. Теперь все это дело копируем. И у нас есть баланс на конец периода. То есть точка 2. Есть точка 1, точка 2. значит, единичку заменяем на двоечку. хорошо, значит, начало есть окончание и допустим у нас есть по PL, к примеру, у нас чистая прибыль у нас прошла. чистая прибыль допустим это у нас PL, cash flow допустим у нас CF. Если нам что-нибудь еще понадобится, какие-то оборотные здесь моменты, мы их тоже добавим. За период давайте вот так возьмем, скопировать, ставим. То есть у нас есть здесь period и кэш-флот за период. По центру поставим. Вот с чем мы имеем дело. Работаем, работаем, работаем внутри месяца, квартала и чего-то еще. С чем-то мы в этот период вошли, с каким-то балансом мы из этого вышли. Значит, теперь, первое, что такое балансовое равенство? Балансовое равенство – это сумма активов равняется сумме пассивов. Всем известно, все это называется мантрой. Задаемся вопросом. из баланса на конец периода, отнимем баланс на начало периода. У нас балансовое равенство для вот этих вот дельт сохранится? Да. Ну что, отнимаем. Давайте возьмем разницу. Давайте мы вот так вот сделаем. Наверное, будет удобнее, если мы опять такую как бы Аналог такой доски. Здесь вытащим. Ну, вот так. Ну, неважно, будем там ей играться. Тут сколько нам нужно будет места, будем ее двигать. Хорошо, что так можно делать. Итак, давайте сделаем здесь шрифт побольше, чтобы было видно. 18, например, там по центру разместим, жирным сделаем и беленьким. Итак, из центра пишем. Значит, начинаем отнимать, то есть отнимаем вот так вот построчно, то есть из внеоборотных активов отнимаем внеоборотные активы на начало периода. Давайте вот здесь вот я еще вот это вот подсвечу этим сереньким цветом то, что это составные части. Да, вот это вот у нас составные части, причем вот это вот у нас с минусом. Так, понятно. Сейчас здесь вот так вот минус. Ну, просто чтобы показать, что здесь у нас составная часть, которая отнимается, то есть вне оборотной активы, то есть накопленные капексы минус соответствующая амортизация. Вот так. чисто визуально, чтобы мы просто понимали, что здесь, потому что со знаками сейчас очень важно, вот эти вот как раз вот мы сейчас и столкнемся с этими изменениями, со знаком плюс, со знаком минус и так далее. Ну, давайте, во-первых, запишем, чего мы хотим здесь получить. Что мы делаем? Активы на конец периода, то есть активы 2 минус активы 1. Все активы минус все активы 1. Это равняется пассивы 2 минус пассивы 1. Вы сейчас как бы формулу выводите, да? Да, мы сейчас просто выведем денежный поток. То, что должны получить. Да, то есть как он получается и просто сама вот если бы вот так было бы написано во всех книжках, я бы никогда бы не поднимал этот вопрос. Все было бы предельно ясно и понятно. Но каждый раз, когда я где-нибудь читаю про косвенный метод, там автор начинает рассказывать о том, что берем чистую прибыль, далее мы прибавляем или отнимаем эту амортизацию, потому что это не денежный актив, его нужно убрать или его нужно прибавить. Мы потом прибавляем или добавляем дебиторскую задолженность, потому что, и вот это вот объясняется, там можно запутаться, а на самом деле когда мы смотрим через призму управленческого учета на кампанию или там есть внутри кампании еще как-то, на самом деле в структуре баланса очень часто мы называем вещи как бы теми именами, теми понятиями, которыми мы сами привыкли. Понятно, что если мы берем чисто отчетность, утвержденную государством, там более-менее идет последовательность вот этих названий, которые вот уже забиты один раз годами, они редко меняются, хотя меняются. Был отчет о прибылях и убытках, стал отчет о финансовых результатах. Почему-то потом все коды поменяли. Я, кстати, помню, что я этот момент вообще как-то не уловил, потому что я уже от бухгалтерии отошел, хотя в свое время как бы это и вел бухгалтерию и с нее начинал. Но изменения вводятся, и потом каждый раз нужно вспоминать, что там, с чем это. А общую схему, вообще сам принцип, он не виден через такой подход. Поэтому вот здесь вот как раз мы просто-напросто делаем общий подход, как вообще получить, на самом деле, даже если вы в управленческой отчетности, в которой вы все балансы показали в теле, назвали своими какими-то названиями, именами и так далее, то как получить, например, отчет косвенным методом? Ну вот здесь как бы мы сейчас это и сделаем. Ну, уже понятно, к чему все идет, да? Конечно. Вот. Ну, соответственно, активы 2 минус активы 1. Да, что это у нас, соответственно, такое? Вот у нас. Ну, понятно, что мы записываем, значит, активы 2 минус активы 1. Это внеоборотка. ну давайте там покороче, внеоборотные активы, внеоборотные активы 2 минус внеоборотные активы 1. внеоборотные активы 1. из этого вычли вот это. значит потом дальше что мы должны сделать? плюс пишем то есть все активы это мы их складываем плюс можно вот так вот записать скобочки плюс смотрим что у нас здесь есть еще дальше денежные средства ds2 минус ds1 скобочка открывается ds2 минус ds1 дальше плюс скобочка открывается ну понятно, сейчас я чуть-чуть ускорюсь, tz2-tz1, скобочка закрывается, дальше и плюс наконец, или еще пока не наконец, скобочка открывается, dz2-dz1, ну и плюс, слава богу, что мы здесь можем всегда все расширить нашу доску, плюс, Прочие оборотные активы 2 минус прочие оборотные активы 1. Тоже в скобочки возьмем. И вся вот эта штука, все, что здесь написано, оно естественно равно. То есть мы здесь написали А2 минус А1. Мы просто взяли это и вот так вот расписали. Все, больше ничего не сделаем. И все это дело у нас равно. и теперь P2-P1, то есть собственный капитал теперь пишем SK2-SK1, собственный капитал, плюс, находятся они с другой стороны равенства, плюс, ну и здесь уже пишем кредиторская задолженность ZD вот так вот поставим, задолженность 2 минус кредиторская задолженность 1 плюс изменение по кредитам и займам. К и З 2 минус К и З 1. Вот так. Ну, вот здесь вот можно как раз таки скобочки вот так вот использовать, чтобы не показалось, что это какие-то 21, 31 какая-то непонятная. вот так ну совсем вот чтобы вот было порядок и так вот оно у нас равенство теперь мы смотрим естественно на что мы смотрим вот на вот эту вот вещь вот ds2 минус ds1 что такое денежные средства на конец периода минус денежные средства на начало периода ну понятно что это есть кэш фло правильно мы записываем еще одну доску возьмем вот так вот И здесь просто подпишем понятное, известное соотношение в бухгалтерии, как у нас формируются вот эти сайды-бульды. Так, так, так и покрупнее. Вот так. Здесь мы пишем, у нас денежные средства DS2, денежные средства на конец периода равняются денежные средства на начало периода. плюс так называемый кэш фло плюс и минус кэш фло минус если уж так совсем там как вот написано там по теории в книжках то есть у нас денежные средства на конец периода это есть денежные средства на начало периода плюс поступление денег из отчета о движении денег минус оплаты из отчета о движении денежных средств ну и естественно если мы хотим теперь посмотреть, что такое ds2 минус ds1, то мы естественно получаем, что ds2 минус ds1 равняется кэшфлор плюс минус кэшфлор минус ну а соответственно кэшфло плюс минус кэшфло минус это по определению кэшфло это равняется ну то есть это есть просто-напросто поток за период вот который вот здесь у нас изображен он у нас есть значит ds2 минус ds1 это как раз таки есть искомая величина то есть как еще раз говорю расчет денежного потока косвенным метром денежного потока денежный поток это и есть кэшфло поток по периоду притоки минус оттоки. Или денежные средства на конец минус денежные средства на начало. Вот они, они вот здесь. И второй компонент, на который мы здесь обратим внимание, это вот эти вот СК2 минус СК1, собственный капитал на конец периода минус собственный капитал на начало периода. Ну, здесь просто это уже, так скажем уж, если финансист, он финансист, то он понимает, что в общем случае, если мы не берем какие-то еще перетурбации с капиталом, дивидендами, чем-то еще, то в целом у нас собственный капитал на конец периода минус собственный капитал на начало периода равняется PLU, результату отчета о прибылях и убытках, то есть чистой прибыли. следовательно, вот она у нас PL, в данном случае это у нас чистая прибыль, и вот здесь мы это тоже поменяем на чистую прибыль. Ну а вот эти вот все дела, кстати, да, там прям используется вот эта вот амортизация, но мы ее тоже как бы применим. Вот это вот я вот сюда вот сдвину, так, сейчас, вот так, пусть здесь сидит. А вот тут у нас есть еще вот такое, вот внеоборотные активы 2 минус внеоборотные активы 1. В косвенном методе присутствует амортизация. Хорошо, мы внеоборотные активы 1 представим как капекс 1 минус амортизация 1, а внеоборотные активы 2 как, соответственно, на конец периода. Капексы 2 минус амортизация 2. Причем капекс 2 минус капекс 1 – это что у нас такое? Это поток по капитальным затратам, то есть это инвестиционный поток, можно так сказать. но в виде начисления. Но амортизация, разница амортизация 2 минус амортизация 1, это сколько амортизации начислено за период. То есть это амортизация, которая находится внутри P&L. Правильно? Я это проговариваю, чтобы нам сейчас вот здесь вот уже перейти к завершению этой формулы. И еще что хочется сказать. Дело в том, что тот косвенный вот этот вот расчет денежного потока косвенным методом, который везде применяется и который везде вот там раскладывается, да, там прям вот все как бы его представляют вот прям в некоторой последовательности. Берем вот это, потом вот это, потом то, коллеги. Если хотите, берите все, что угодно. Если у вас какие-то активы или какие-то пассивы или какие-то обороты, вы их можете, хотите представить в другом виде. А что значит представить в другом виде? Это значит, можно написать, что чистая прибыль равно доходы минус расходы. А следовательно, собственный капитал 2 минус собственный капитал 1, можно написать, это равняется не PL, не чистая прибыль, а, например, доходы минус расходы. Поставьте вместо чистой прибыли доходы минус расходы И тогда у вас косвенный метод получается, что он начинается с выручки. Вы пишете выручка, потом отнимаете расходы и потом все по списку. То есть на самом деле здесь суть вот этой математики состоит в том, что вы либо какой-то укрупненный показатель или какой-то факторный показатель, который складывается из факторов, не мультипликаторов, не мультифакторов, которые не произведения, не со множители, а слагаемых. Вы их можете разложить, добавить вот в эту схему, вот в это равенство и получить на самом деле, да можно хоть денежный поток так вот разложить, можно поток запасов разложить, то есть товарный поток можно также разложить, можно поток любого актива, можно его разложить, можно капекс разложить, если их перенести. Ну понимаете, да, то есть смысл. То есть не обязательно здесь. Получается, мы выводим универсальный подход для того, чтобы любой актив через изменение других активов можно было разложить. Можно сам актив вывести. Возьмете средний разделите на два. Пожалуйста, формулу делите на два всю левую и правую часть. Мы, так сказать, ближе к тому, как это. Значит, давайте смотрим. Слева направо опять идем. А нет, давайте мы сразу же, ну хотя ладно, давайте пока слева направо и сделаем потом еще одну итерацию. Внеоборотные активы 2 минус внеоборотные активы 1. Разницу мы берем, если мы сразу же это представляем в виде вот такого, то разница капекс 2 минус амортизация 2 минус капекс 1 минус амортизация 1. Это что такое? Это будет капекс 2 минус капекс 1 и потом У нас будет минус амортизация. Давайте просто это напишем. Я вот каждый раз не люблю это. Легче написать. Пишем так. КПХ, я немножко сокращаю, КПХ2 минус АМ2, скобочки берем. потом дальше минус, и здесь kpx – это капекс, просто формула будет большая, длинная. Минус амортизация, минус амортизация. Один вот здесь, и вот здесь вот один, и здесь один. Это мы расписали прирост вне оборотных активов. Теперь мы их вот так вот расписали. Вот они вот так представлены. Теперь дальше плюс. Что дальше? Плюс ds2 минус ds1, значит плюс кэшфлор, плюс CF. Дальше плюс tz2 минус tz1, то есть это изменение товарных запасов, то есть это дельта. Давайте вот здесь вот есть символы такие вот, вставим. Сейчас, секундочку. Как-то... А, вот он, символ. Вот есть здесь такое понятие как символ. Здесь вот есть дельта. Вот мы прям ее так вот и вставим, чтобы так все красивенько выглядело. Где-то здесь есть вот эти вот дельты. Так, сейчас. Давно уже этим не пользовался. Сейчас найдем что-нибудь полезное. Так, так, так. так, дельта это ведь у нас альфа, бета, гамма, дельта. дельта большая должна быть. где у нас альфа, бета, гамма? вот она дельта. отлично. так, вставили. вот она дельта. пишем дельта дз. то есть дельта это означает от конца периода отнимаем начало периода. дельта товарных запасов. так, что не пишем? Так, сейчас. Дельта товарных запасов. Дальше плюс, ну понятно, плюс дельта. Прямо отсюда копируем. Ставить. Понятно. Ставить нужно вот такую. Плюс дельта ДЗМ. то есть уже понятно, что здесь вот они, например, активы здесь с плюсом естественно идут. плюс, control v, дельта, control c, control v. ладно, будем вот так копировать. такая вставка. и прочие оборотные, да? напишем PR, прочие оборотные активы. прочие оборотные активы. ну и опять же пишем равно. здесь вот уже вытягиваем в линейку. значит, собственный капитал 2 минус собственный капитал 1, это равняется PNR PL плюс, а здесь у нас вот эти вот две дельты возьмем. копировать, ставить и получаем дельта кредиторской задолженности, к кредиторской задолженности и плюс дельта кредиты и займа. Вот у нас получилось равенство. теперь что мы хотим сделать нам необходимо представить кэш флода расчет денежного потока то есть денежный поток это что такое расчет денежного потока методом то есть мы должны написать вот денежный поток это денежный поток математически это просто денежный поток равно ну и это давайте запишем что денежный поток и чему это равно мы пишем кэш фло вот у нас кэшфло, в левой части равенство, вот у нас кэшфло, все что справа оставляем, все что слева не кэшфло переносим сюда, так и пишем, кэшфло равно, ну давайте сразу же будем делать запись, вот как там это равно, здесь вот PL идет, ну записываем PL, то есть чистая прибыль, Дальше там речь идет про амортизацию. Давайте мы сейчас посмотрим, что у нас здесь с амортизацией. Минус амортизация 2 со знаком минус, потом плюс АМ1. То есть минус АМ2 плюс АМ1. Это значит, что если мы АМ2 минус АМ1, это начисленная амортизация за период, то есть амортизация за период. Следовательно, нам здесь вот, мы здесь вот тоже подпишем, у нас есть ПиЭль, а внутри ПиЭля у нас есть амортизация, правильно? Внутри ПиЭля, когда мы отчет ПиНЛ сделаем. Вот она, у нас амортизация здесь есть. Если она у нас здесь слева со знаком минус, то здесь минус начисленная амортизация, то когда мы ее сюда перенесем, она будет со знаком плюс. Вот она сама эта формула. Чистая прибыль плюс АМ, плюс начисленная амортизация, которая внутри отчет на прибыль и убытков. Амортизацию перенесли. Давайте внеоборотную, например, возьмем. капиксы 2, минус капиксы 1. здесь нормально, здесь они со знаком плюс идет, дельта идет со знаком плюс, переносим сюда, она пойдет со знаком минус. то есть минус капикс за период. не хочу я с инвестициями это перемешивать, просто это есть минус капикс, правильно? минус капикс. капикс это имеется ввиду поток, то есть здесь внутри баланса это состояние капексов накопленным итогом, а за период мы это просто обозначим как капекс, вот здесь вот тоже перенесем, а вот он капекс и это капитальный затрат, поток капитальных затрат за период, то есть не операционка, а то, что вот там. Понятно, что оно у нас сидит, оно у нас не сидит в этом в отчете о прибылях и убытках. Оно представлено в отчете о прибылях и убытках в виде амортизации, правильно? Значит, минус капекс. Понятно, что если мы перейдем на инвестиции, то нам нужно будет посмотреть, насколько у нас различается поток оплат капексов и сами затраты. Мы на стройплощадку привлекли, например, взяли этот кран оплатим за него через 10 дней. Ну, понятно, что у нас возникает кредиторка, допустим, по вложениям в капитальные затраты или там какой-нибудь бетон привезли на стройку. Ну, понятно, что тогда у нас здесь возникнут дополнительные вот эти вот дельты, изменения и так далее. То есть мы можем перейти к самим инвестиционному потоку, к оплате вот этого всего, но оно у нас будет расходиться с начислением. капитальных затрат. Ну, это понятные такие ремарки. Опять же говорю, что здесь можно в этой формуле все, что представляется друг через друга, все это можно сюда подставлять и эту формулу раздувать как это. Капексы есть. То есть мы вот это вот все закончили с этим. А дальше что у нас идет? Дальше у нас все оборотные активы, которые находятся в этой формуле, все их дельты, они переносятся за знак равенства со знаком минус. Значит, мы это просто все берем, копируем, переносим со знаком минус. Капекс получается минус дельта по запасам, минус дельта по дебиторке, минус дельта по прочим оборотным активам. И остаются у нас вот эти вот прочие пассивы, которые здесь у нас присутствуют. Они у нас, соответственно, заходят со знаком плюс. Именно их изменение. Оборотные дельта плюс. Вот все. Вот она эта формулка. Мы получили вывод. Мы получили, соответственно, финансовый поток или денежный поток. представление его косвенным методом через чистую прибыль, амортизацию, поток капитальных затрат и изменение активов оборотных и пассивов, которые связаны с обязательствами кредиторской задолженности. Вот такие вот дела. На этом все. Артем здесь. звук выключен. здесь я просто не включил. говори даже. параллельно с вами я решил посмотреть модель, которую нам в этом году спустил наш холдинговый товарищ, старший брат. они здесь пошли также от чистой прибыли. только прибыль до налогообложения взяли. налог налог выделили в отдельно и добавили корректировки как раз на амортизацию очень и очень так ну как бы не так просто как вы сейчас показали сделали усложнили как всегда непонятно где минус где плюс и предложили это все самим формулами забить отталкиваясь от баланса и отчета прибыли а кто бы я себе голову поломал так изрядно чтобы вот это все нормализовать более того, они вынесли в корректировке не только амортизацию, но еще и проценты. то есть они из оборотов балансовых проценты выделили отдельно, да? да. и ими корректировали вот здесь вот. то есть отдельно. для чего так сделали не очень понятно. ну как-то вот так вот. Это все не проблема, представьте. Дело в том, что если вы не с чистой прибыли начинаете, а, допустим, с EBITDA, то вы распишите. Значит, у нас ведь что получается? Вот смотрите, это очень просто делается. У нас PL, чистая прибыль, сейчас смотрите, PL равняется. Это у нас что такое? Это у нас есть EBITDA минус вот эти вот самые проценты минус амортизацию и минус налог на прибыль, правильно? taxes, да, вот так вот t. да. смотрите, вот если вы вот это вот сейчас сюда вот EBD минус проценты, минус амортизация и вот это вот все, вы сюда вот это вставите, да, вместо BL. получили? ну да. все, вот именно сейчас вы разрисовали ту формулу, которую нам предложили сделать. да, да, да. То есть, когда мы вот так на всё смотрим, тут голову не нужно ломать, здесь нужно просто аккуратно поставить любые разложения вот этих вот перемен. Можно ведь не с ебеды начать, я уже говорил, здесь можно не ебеду поставить, здесь вообще можно поставить доходы, минус себестоимость, минус переменные расходы, минус постоянные расходы. Всё это дело вот сюда вставить, и у вас вообще тут будет полный аншлаг. ну осталось только понять для чего. да, именно. вот я вот это вот для чего не говорю. у меня есть свое мнение на это на все. но я не хочу его навязывать, потому что у каждого есть свой взгляд на вещи. мы не будем вот это как бы В первой части вы сказали, что порой собственнику даже это все не надо, даже отчетность не нужна. Он говорит, я зарабатываю свои полмиллиарда, и меня это вполне устраивает. Если удовлетворения и ответа на вопрос «Зачем?» не находишь, то оно все становится бессмысленным. Конечно. Более того, я вам скажу так, что в моей практике было три таких вот ярких принципиальных таких собственника, которые вот один с которым еще там в самом начале где-то в районе 2004-2007 года работали, там шло снабжение подводных лодок атомных, мы занимались, работали в системе снабжения там в рамках Росатома, тогда был еще Минатом. И вот там, например, генеральный там, ну а он же и собственник был одним из собственников, они очень просто говорили, они говорили, Роман, Давай введем такой показатель. Ты нам показывай, сколько времени мы сможем прожить, если в данную секунду мы будем точно понимать, что больше мы никаких договоров не заключим. У нас отработают все текущие договора, и у нас идут вот эти вот расходы, постоянный офис, сотрудники и так далее. Вот сколько нам жить? Хороший показатель. Он просто всегда смотрит и он всегда видел. У него когда там два-три года впереди, ему хорошо. В какой-то момент там это ушло на полтора года. Именно сам показатель. Он нервничать начал. Вот он просто ориентируется на этот показатель и все. Но за ним стоит огромная, там четыре человека у нас сидело в отделе, да, вот эти вот, которые там долбали все документы, все забивали, все считали там и так далее, чтобы вывести вот этот показатель. мы наперед прогнозировали завершение договоров, как они завершатся, сколько там, чего мы получим, сделаем там, то и сё, пятая, десятая, да, финансовые потоки, и получали этот проект. Всё, вот он его только смотрел. Другой человек, это был инвестиционный фонд, там человек мне просто сказал, Роман, я просто хочу в онлайн-режиме просто видеть оценку стоимости своего фонда, своего бизнеса, грубо говоря. Тоже хорошая идея. Он говорит, мне один показатель нужен. То есть, грубо говоря, рыночная оценка стоимости всех моих активов. Все. С учетом того, что опять же там будет наперед, как чего-то и так далее. Ну вот все, у человека нормально. И был еще третий случай, очень интересный. Человек, я просто несколько слов про него скажу. Человек в какой-то момент пришел на Арбат и сказал, я хочу купить вот эти два девятьэтажных дома. И он их купил. Ну это так, чтобы было понятно. Он реально их купил и он там четыре этажа в одном доме отдал под свою семью, а все остальное он переделал там и под сдачу. Вот он просто пришел, сказал и пошел просто, грубо говоря, наличными купил. У этого человека очень был интересный подход. Он просто говорил, что, во-первых, при нем он вообще не понимал всю эту трихомудию, баланс, вот эти три формы отчетности, как они там между собой. Мы для него сварганили отчет, в котором смешали и начисление, и деньги, и движение, и все. Там именно сдвигались периоды туда-сюда для того, чтобы попасть в нужное место. Есть вообще такая проблема, очень многие говорят, как там скрестить PL, кэшфлоп получить. Вот мы там это сделали. Но он его смотрел этот отчет ровно один раз в месяц, и он просил следующее. Мы ему приносили отчет, у него была снизу чистая прибыль записана, и он говорил, вот сумма, которая там будет, чтобы вы мне рядышком положили сумку, и чтобы в этой сумке лежала эта сумма денег. Вот так. У нас тоже были такие люди, которые говорили, что почему кэшфлоу не идет с BDR. вот тут и ты ему кладешь два листочка отчет о прибылях убытка и движение денежных средств сальдо наконец не бьется с чистой прибыли ну как-то вот так вот да роман спасибо вам большое за косвенный метод я получил удовольствие сейчас бегу на совещание Давайте. Кстати, Артём, у нас следующих двух, наверное, не будет часов. Мы пока к ним не готовы. Я там сейчас сниму эти ссылочки, там перекину. Нет, мы, поскольку я вас как в такси один веду. Да-да-да. Это пока только самое начало здесь. Я даже рад, потому что один человек есть. Это уже хорошо. Я думал, что вообще никого не будет. Спасибо. Это на связи. Да, я вас должен предупредить. Спасибо. Да, на связи. До свидания. До свидания. Всем спасибо. До следующих встреч. Мы завершаем этот семинар.